 0 GENERALITES
Pendant l'été 1998 le téléscopage de divers évènements, le plus souvent mais pas forcément interconnectés fait apparaître le danger d'une crise financière et peut-être économique mondiale. Il s'agit notamment:
- des prolongements de la crise asiatique et notamment de la crise japonaisede la crise politique et financière de la Russiedes perspectives de retour à la crise latino-américaine, à travers les pressions sur le real brésiliende la crise des bourses occidentales qui subissent une correction après les sommets atteints en juilletdes prises de positions officielles au FMI, à la Federal Reserve ou chez les Européens
- des nombreux débats sur les voies à suivre...
Cette fiche propose un cheminement parmi les documents à consulter pour se former une opinion.
Les SOURCES sur INTERNET et, plus particulièrement
<Journal of Financial Abstracts >Cette revue couvre la majorité des publications sur la finance d'entreprise, les marchés financiers <Yahoo Finances> <Financial Data Finder > <Finance Net>
Histoire ancienne des crises : pour raisonner par analogie historique
Histoire économique <Financial Data Finder > (depuis 1700)
Histoire récente des crises: pour suivre la genèse : TABLE DU RISQUE POLITIQUE
Histoire présente des crises:
Les nombreux avertissements sur le gonflement de la "bulle financière" se sont multipliés depuis la crise asiatique qui débute en Thailande dans l'été 97
les sommets boursiers de juillet 1998, les chutes boursières d'août-septembre 1998. Pour suivre l'évolution des places financières voir ECONOMIE SUR INTERNET et notamment <Yahoo Finances>
2 GEOGRAPHIE DE LA CRISE FINANCIERE
Crise asiatique
Crise russe
Les marchés émergents sont privés de capitaux à court terme (qui refluent vesr les marchés occidentaux). En outre ils souffrent tous de la baisse des importations de matières premières (surtout énergie et boissons tropicales)
Crise brésilienne: évasion de capitaux d'origine étrangère ou brésilienne à cause de l'importance du déficit public et de l'exemple russe. Déclassement par Moody's. Dégringolade des actions et du marché parallèle du real. Une éventuelle dévaluation brésilienne entraînerait des chocs en Argentine et dans d'autres états d'Amérique Latine.
Voir les déclarations du gouvernement américain sur le Brésil et ses solutions
Crise américaine: Les performances américaines des dernières années ont été remarquables (croissance et emploi). La Bourse américaine est devenue un refuge, surtout après l'effondrement des marchés asiatiques. wall Street a connu des niveaux records en juillet 98. Pour s'effondrer de 20% ou plus en quelques semaines au cours de l'été, entraînant aussi une chute du dollar (jusqu'à 5,6 francs). Pourquoi?
- détérioration des comptes extérieurs, du fait du ralentissement de la demande en Asie, de la dépréciation des monnaies de pays exportateursrisques de récession dans les économies sud-américaines clientes des Etats-Unis. Les US sont dix fois plus engagés financièrement en Amérique latine qu'en Russieincertitude sur la capacité des entreprises américaines à maintenir la croissance de leurs profits
- risques de destitution du Président Clinton
Le dollar semble perdre son statut de valeur refuge
Crise européenne?
L'Europe occidentale effectue depuis quelques mois sa sortie de cycle dépressif. Les perspectives de stabilité de l'Euro rassurent les investisseurs qui se sont portés sur les valeurs européennes depuis le printemps dernier, contribuant ainsi à une forte hausse des bourses.
Mais le ralentissement de la demande externe et le recul du dollar affectent ces heureuses perspectives.
Le risque d'une crise systémique combinant les effets de chacune des crises partielles
3 POLITIQUE ET CRISE FINANCIERE
Origines politiques des crises financières
Origines politiques du risque
- La dépense publique est une source importante de crise financière: dépenses de prestige, dépenses militaires, dépense électorale et clientélisme, corporatisme des personnels publics, Bureaucratie dans les entreprises publiques
- La capacité à maintenir la dépense nationale -des ménages, des entreprises et des administrations- dans des limites raisonnables Dépenses publiques- comparaison
- La confiance inspirée sur la stabilité des gouvernants et de leurs objectifs
Contraintes politiques des remèdes
Dimension politique de l'ajustement économique L'Etat providence en Europe
Le cas russe
Le cas japonais : "le capitalisme doctrinaire qu'on veut imposer à la région n'est pas adapté à ses problèmes" (Richard Koo, interrogé par Le Monde du 18/09/98)
Le cas américain: Le secrétaire d'Etat au Trésor US, Robert Rubin, estime que "le bien-être économique et la sécurité nationale des Etats-Unis" sont en danger."Chaque jour qui passe sans l'approbation du Congrès au financement du FMI accroît notre vulnérabilité à la crise et affaiblit la confiance des marchés mondiaux"
4 RELATIONS INTERNATIONALES ET CRISE FINANCIERE
Appels à l'initiative internationale
- demandes d'aide au FMI et au G7
- demande de prêts du FMI, sans conditions structurelles(Russie)
- demande aux pays du G7 de baisser leurs taux d'intérêts pour relancer l'économie
- demandes d'actions structurelles:
- La CNUCED propose d'autoriser les pays débiteurs à décider unilatéralement un moratoire sur leurs dettes et à mieux contrôler les mouvements de capitauxJacques Delors propose la création d'un "Conseil de Sécurité économique"Code de bonne conduite financière avec plafonds d'endettement??Taxe Tobin sur les mouvements de capitaux?
- organisation de pôles de solidarité monétaire régionale?
Réactions des autorités internationales
- elles rassurentelles sont inquièteselles interviennent à court terme: reports sur trois mois d'échéances des dettes (FMI)elles demandent des efforts aux pays en crise
- elles recherchent une capacité d'intervention préventive
Documents et prises de positions sur la crise financière mondiale:
5 ECONOMIE DE LA CRISE FINANCIERE
Finance et consommation:La prospérité boursière favorise évidemment une hausse des actifs et un optimisme propices à la consommation des ménages, à l'investissement des entreprises et à la distribution de revenus. La baisse a bien sûr un effet inverse. Aux USA, on estime que les dépenses des consommateurs représentent 2/3 de l'activité économique; le quart de ces dépenses serait fourni par les gains boursiers.Finance et croissance
- Le FMI ramène à 2% sa prévision de croissance mondiale pour 1998 (contre une prévision de 3,1 en mai).les économies américaine et européenne (2/3 du PNB mondial) ne sont pas encore concernées par la récession"Il est faux de penser que le monde est plongé dans la récession " H.Tietmeyer Bundesbank "Nous ne révisons pas nos prévisions de croissance de manière significative" W.Duisenberg Banque Centrale européennela menace de crise mondiale devient plus préoccupante que les risques de surchauffe aux Etats-Unis (Alan Greenspan le 4 septembre 98).
- Les statisiques de fin d'année:
6 CRISE FINANCIERE ET SECTEURS ECONOMIQUES
La baisse des matières premières
- notamment pétrole
- mais aussi boissons (café, thé...)
Un secteur bancaire imprudent et fragilisé
Comme avant la crise des années 80 les banques occidentales ont beaucoup prêté, beaucoup trop. Aux pays émergents, théoriquement sécurisés par le consensus de Washington et l'action de la Banque Mondiale en faveur de l'investissement privé.
Ces prêts en devises ont été transformés par les banques locales en crédits qui leur étaient remboursés (ou non) en monnaie locale (d'où risque de change ou de remboursement)Partout, en Occident comme dans les pays émergents, les banques ont surinvesti dans des opérations de prestige ou dans l'immobilier. Les engagements externes, les spéculations internes, les pertes de marché et les moins-values sur portefeuilles boursiers entraînent des pertes bancaires importantes et la chute de leur valeur boursièreLa finance d'entreprise
7 CRISE FINANCIERE ET SOCIETE
Les épargnants individuelsConsultez votre banquier favori (sauf bien sûr s'il a fait faillite...). Restez placé en investissements sûrs et peu rentables (emprunts d'Etat, placements administrés, épargne-logement etc...); ou rachetez pour l'avenir de belles valeurs en baisse.Pour sa retraite, l'épargnant européen dépend beaucoup moins du marché boursier que l'épargnant américain
Retraites et Tiers Monde Fonds de pension
Théories des crises: que disent les savants pour expliquer les crises et les surmonter
History of Economic Thought International Financial Encyclopaedia
Quelques estimations rassurantes de l'impact global
- La crise des bourses occidentales est une correction nécessaire du marché surévaluéLa crise boursière est provisoire avant de nouveaux sommets d'ici fin 1998
- Les "fondamentaux économiques" sont solides aux Etats-Unis et en Europe: bonnes perspectives pour la croissance et l'emploi
Quelques estimations inquiétantes de l'impact global
- L'économie mondiale est beaucoup trop libérale et globaliséeles "thérapies de choc" et le libéralisme doctrinaire doivent être assouplis pour tenir compte des réalitésles mouvements de capitaux, à court terme, sont doivent être contrôlés
- les systèmes bancaires ont un comportement irresponsable
EUROPE: quelles politiques d'une Europe désormais presque entièrement dirigée par des gouvernements sociaux-démocrates?
COMPLEMENTS :
ECONOMIE SUR INTERNET: la crise financiere
GLOBAL CRISIS FMI |
