Les stocks-options, une vraie boîte noire

Les dirigeants de la Société Générale, droits dans leurs bottes, imperméables à la crise dès qu’il s’agit de leurs propres deniers, ont encore sévi. Ils avaient déjà fait la grimace et renoncé sous la pression de l’Elysée à leurs bonus pour l’année 2008. Mais ils espéraient bien compenser ce manque à gagner par les stocks-options, des options d’achat d’actions, que le conseil d’administration leur attribue tous les ans. Ce qui fut fait.

Attention à la chute

© Pakman

La semaine dernière, à la veille de la journée de manifestations dans toute la France pour la sauvegarde de l’emploi et le pouvoir d’achat, la banque annonçait, dans un communiqué, que les quatre dirigeants mandataires sociaux se voyaient attribuer 320 000 stocks-options au prix de 24,45 euros, dont 70 000 au président, Daniel Bouton et 150 000 au directeur général Frédéric Oudéa. A peine publié, le communiqué de la Société Générale a déclenché les foudres des syndicats, des politiques de droite et de gauche, des salariés de la banque, de l’opinion publique et du gouvernement. Le message est clair : les patrons des banques qui bénéficient de l’aide de l’Etat, en l’occurrence 1,7 milliard pour renforcer les fonds propres de la Société Générale, doivent eux aussi apprendre à se restreindre. Daniel Bouton et son fidèle lieutenant, Frédéric Oudéa, ont bien tenté de trouver une parade. Ils ont d’abord annoncé qu’ils renonçaient à transformer leurs stocks-options en actions, tant qu’ils obtiendraient des subsides de l’Etat. Mais dimanche 22 mars, ils ont fini par y renoncer purement et simplement. Du Medef à la ministre de l’Economie en passant par les syndicats de la Société Générale, toutes les voix se sont unies pour exiger des dirigeants de la banque un peu plus d’éthique.

Les stock options pour les nuls

La bévue du Conseil d’administration et des mandataires sociaux de la Société Générale a eu le mérite de remettre sur la table le sujet épineux des rémunérations variables des patrons de banques et par extension des patrons tout court. Le système des bonus est simple : il constitue la partie variable du salaire déterminée en fonction des performances de l’entreprise. Le mécanisme des stocks-options, qui s’apparente à une rémunération différée, est plus complexe et beaucoup moins transparent sur les gains réels procurés à ses bénéficiaires. Un stock-option donne le droit d’acheter une action à un prix déterminé à l’avance une fois passé un certain délai, trois ans le plus souvent. Tout l’intérêt des stocks-options réside dans la hausse du cours de bourse. En effet, lorsque le titulaire de stock-options les transforme en actions, il paie le prix fixé le jour de leur attribution. Si entre temps le cours du titre a doublé voire triplé, il lui suffit de revendre les actions sur le marché pour encaisser de très importantes plus-values. C’est sans doute à ce scénario là que les mandataires sociaux de la Société Générale se sont pris à rêver. L’un des effets pervers de cette mécanique est de piloter toujours plus haut le cours de bourse et de se lancer dans une course effrénée aux rendements, pour être récompensé par les marchés. La crise financière en a montré les limites.

La tambouille annoncée de Christine Lagarde

Reste à savoir, maintenant que Christine Lagarde veut remettre à plat le système des stock-options ce qu’il en sortira. Bonne chance à ceux qui vont se pencher sur le sujet et tenter de s’y retrouver dans le maquis des stocks-options !

Etablir la liste des bénéficiaires, qui représentent la plupart du temps une minorité de collaborateurs sera fastidieux mais pas impossible. En revanche, parvenir à faire l’inventaire des stocks-options attribuées et des plus-values engrangées relève du parcours du combattant. L’exemple des banques est éloquent. Dans les documents de référence consultables sur les sites web, pavés de 300 à 400 pages, des batteries de chiffres se succèdent les unes aux autres sur les stocks-options. Mais aucune information n’est donnée sur le complément de rémunération qu’elles représentent véritablement. A la Société Générale comme chez BNP Paribas, on indique la « valorisation des options et actions gratuites attribuées au cours de l’exercice ». En 2007, Daniel Bouton était crédité de 2,68 millions d’euros et Baudouin Prot de 2,4 millions… Contraindre à une véritable transparence sur les stocks-options ne serait pas du luxe. Mais l’enjeu essentiel de l’attribution d’option d’achats d’actions est de déterminer si cette rémunération supplémentaire dans les entreprises cotées doit être généralisée à l’ensemble des salariés. Certains grands groupes l’ont déjà fait, comme l’assureur Axa. C’est peut-être cela aussi le partage de la performance.

Lire ou relire sur Bakchich.info :

Ces patrons qui jouent en bourse contre leurs propres boîtes

Avec la crise, de nombreux patrons revendent précipitamment les actions. Interrogés par « Bakchich », ils justifient l’injustifiable.

La difficile retraite des grands patrons

C’est entendu. Même si nombre d’entre eux manifestent ce jeudi, les Français devront cotiser plus longtemps pour avoir une pension de retraite de plus en plus faible. Un triste sort qui n’épargne pas les Daniel Bouton (Société générale), Serge Tchuruk (…)

La difficile retraite des grands patrons

C’est entendu. Même si nombre d’entre eux manifestent ce jeudi, les Français devront cotiser plus longtemps pour avoir une pension de retraite de plus en plus faible. Un triste sort qui n’épargne pas les Daniel Bouton (Société générale), Serge Tchuruk (…)

900 comptes de la Société générale gangrenés par l’argent sale

Le parquet de Paris a lancé des investigations sur un dossier explosif. Une mégalessiveuse d’argent sale aurait utilisé la Société générale à son insu.